En comparaison avec la moyenne européenne, le Luxembourg s’en sort mieux en cette période de reprise économique. La Banque Centrale du Luxembourg (BCL) s’attend à une croissance du PIB entre 3,5% et 4,3% pour cette année, contre 1,5% pour la zone euro selon les services de l’Eurosystème.
Pour expliquer cela, la BCL pointe les nouvelles politiques monétaires de Francfort, comme le programme d’assouplissement quantitatif. «Le Luxembourg en bénéficie largement grâce aux effets sur son secteur financier fortement orienté à l’international et en particulier du fait de la présence importante des fonds d’investissement», peut-on lire dans la première édition 2015 du Bulletin de la BCL. Qui plus est, une amélioration conjoncturelle se fait sentir et devrait se confirmer avec un raffermissement attendu de la demande domestique privée.
Longue attente pour l’indexation
Reste que l’inflation est attendue à des «niveaux assez bas jusqu’au troisième trimestre 2015». En mai 2015, elle s’élevait à 0,7% après avoir été dans le rouge au tournant de l’année 2014/2015. Pour cette année, la BCL table désormais sur un taux de 0,5%, puis maintient ses perspectives à 1,8% en 2016 et près de 2% l’année suivante. A l’origine de l’ajustement à la baisse figurent le recul du prix de l’or noir en dollar, mais aussi la plus faible inflation importée en zone euro et la hausse plus contenue du prix des services. La BCL pointe toutefois que la hausse de la TVA au 1er janvier (de 15% à 17%) a permis de limiter les dégâts. «Le recul de l’inflation globale aurait été encore plus important en 2015 et le taux de variation annuel moyen de l’IPCN aurait atteint une valeur négative», avance l’institution. Il n’empêche, ce recul de l’inflation globale pourrait retarder l’arrivée de la prochaine tranche indiciaire et donc, de l’indexation automatique des salaires. Elle se déplacerait du troisième trimestre de cette année au premier de l’année prochaine, soit deux ans et demi d’attente par rapport à la dernière indexation, une première depuis 1999.
L’incertitude plane
En ce qui concerne le solde des Administrations publiques luxembourgeoises, il a terminé 2014 sur un excédent de 0,6% du PIB, plus favorable qu’anticipé l’an dernier. Pour 2015, la BCL table sur un déficit de 0,2% du PIB dû surtout à une baisse des recettes en provenance du commerce électronique. Ensuite, le solde devrait reprendre la pente ascendante avec un excédent attendu de 0,8% du PIB à l’horizon 2017. Néanmoins, l’environnement reste toujours entouré de facteurs de risques qui pourraient pousser l’institution à revoir sa copie. La BCL déplore par ailleurs l’absence de données de comptabilité nationale pour le dernier trimestre 2014, source d’incertitude pour les données globales de l’année passée et donc, pour les évaluations en cours et à venir.
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